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鉅亨網記者王莞甯 台北

摩根資產管理指出，中國股市自去年11月啟動多頭漲勢以來，雖然一度拉回30%，但政策行情強力支持下仍一路顛跛向上延續多頭格局，再者，相較於過去2波牛市期間，股市上漲高達115-381%，這波牛市漲幅約55%僅是過去的一半，時值中國股市反覆波動，現在搶搭第3波牛市列車並不嫌晚，可說是低檔敲進的好時機。

摩根中國雙息平衡基金經理人余鎮文指出，中國身為全球第二大經濟體，仍為新興市場一員，具有新興市場大漲大跌的市場特性，因此，短線波段大跌30%，並不影響牛市多頭趨勢，若投資人對波動風險有疑慮，不如透過中國股債平衡基金大膽前進中國，「進可攻、退可守」。

余鎮文表示，投資中國就是要跟著政策走，從中國股市過去2波牛市行情更可獲得印證。陸股第1波牛市發生在1995-1997年，當時中國政府暫停國債期貨交易，驅使資金湧入股市； 2005-2007年中國證監會啟動「股權分置改革方案」，開放式基金大量發行，人民幣升值，市場資金流動性充裕，帶來第2波牛市。

去年11月啟動的第3波牛市，同樣是由政策行情啟動，中國人行降息觸發牛市格局，隨後一連串政策利多大放送，包括滬港通、擴大QFII/RQFII額度、一帶一路、中國製造2025、中港基金互認機制等，推升上證指數上漲55%，但仍不及前2波牛市漲幅的一半，顯見第3波牛市才走到中段，後市還有大好行情可期。

眼見經濟下行風險仍在，官方政策力度可望加大，摩根判斷，人行仍有降息降準空間，JPMorgan證券預估年底前還有降息1碼的機會。

除了貨幣政策寬鬆可期，國企改革頂層設計方案出爐，再添中國股市向上的利多題材，余鎮文說明，由於央企和國企佔指數市值達50-60%，一旦國企改革加速，營運利潤及股瘋狂賣客評價東權益率隨之改善，可望拉抬中國股市再上一層。

另外，澳新銀行中國研究也解釋，由於6月份中國的加權平均貸款利率維持在6.46%，而PPI連續41個月下降也使得通縮風險上升，未來貨幣政策將進一步寬鬆，特別是在股市大幅調整之後。

澳新並不認為股市大跌會造成金融危機，商業銀行卻可能因執行政府的救市要求而減少對實體經濟的貸款，僅而對實體經濟貸款需求產生「排擠效應」，對此，人行未來需要進一步以放鬆貨幣政策來應對，預期人行本季將降息1碼，隨後將再降低存款準備金率2碼。



新聞來源https://tw.news.yahoo.com/摩根-迎向第3波牛市-前進中國就是現在-012811109.html

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